高妙宇：原油价钱天平向宽松供需出路歪斜

　　中新经纬10月17日电 题：原油价钱天平向宽松供需出路歪斜

　　作家 高妙宇 国投期货动力首席分析师

　　国外动力署(IEA)公布10月份石油市集月报，下调了2024年内行石油需求预期，但上调了2025年的预期。

　　本年8月以来，IEA、OPEC(欧佩克)和好意思国动力部一致下调了2024年的国外原油需求增速预期。OPEC更是将2024年内行石油需求下调幅度下调了10万桶/天，使得这一系统性高估的石油需求增速进一步向另外两家国外机构面对。

　　从具体的调营养项来看，国外机构对今明两年原油需求增速的下调主要始于对中国需求的预测，拉好意思、非洲等发展中国度的需求增速亦组成部分影响。以调养幅度最为明显IEA为例，其已将2024年中国需求增速自年头的70万桶/六合调至14.8万桶/天，且2025年需求增速预估也处于22.1万桶/天的低位水平。

　　我国正在加快发展新动力产业，尽头是电动汽车和可再无邪力的现实，正在安祥替代部分传统石油需求。受新动力汽车、LNG(液化自然气)重卡对交通系统化石燃料替代的影响，我国汽油表不雅消耗量增速放缓。咱们基于国度统计局公布的数据测算，1-8月中国汽油表不雅消耗量同比仅加多384.1万吨(3.8%)，柴油表不雅消耗量出现了430.1万吨(3.3%)的同比减量。凭据现存新动力汽车销售浸透率来预估，我国燃油车保有量将于2025年达峰，国内汽油消耗粗略率已于本年提前达峰，而柴油消耗的存量替代更是依然发生。制品油末端消耗尚有普及空间，重迭国内地真金不怕火折价原料的“升贴水(指大量商品本体成交价钱高于基准价钱的幅度)”走强，年内真金不怕火葬利润裁汰执续影响地真金不怕火开工率，1-8月国内真金不怕火厂原油加工量同比下降1.2%，前9个月原油入口量同比下降2.8%。国庆节不绝出台了稳增长、化风险的组合刺激策略，在一定进度上有益于改善市集对中国经济的预期。

　　除国外机构对需求增速预期的下调外，本周国外原油价钱下降的要紧原因有二：一是中东地缘风险的降温。10月14日，《华盛顿邮报》报谈称，以色列总理已向好意思国政府表态将对伊朗的军事措施而非石油或核措施进行打击，以回复其10月1日对以发起的大范畴导弹着急。这一表态大幅裁汰了以色列挫折性着急扩大为全面中东干戈的风险，伊朗石油供应遇阻的可能性进一步下降，地缘风险溢价显贵回落。二是伴跟着9月好意思国非农管事数据的超预期推崇，市集对年内好意思联储降息空间的计价已从此前的75bp(基点)缩窄至50bp以内，年内剩余两次议息会议致使存在有一次不降息的可能，宽松预期取得修正、好意思元指数执续走强，原油等大量商品价钱相应受到阻碍。

　　从供需均衡表瞻望来看，OPEC+延迟减产至11月令四季度存在缺口预期，但9月下旬以来内行原油库存执续积贮。年内去库预期收场欠安，重迭2025年二季度起市集行将因OPEC+减产的不绝退出及需求低增速步入供需宽松周期，年内执续在偏弱供需瞻望和地缘风险因循间博弈的价钱天平有望进一步向基本面歪斜，2025年布伦特原油价钱核心或自本年的80好意思元/桶回落至75好意思元/桶傍边。(中新经纬APP)

　　中新经纬版权通盘，未经授权，不得转载或以其他神气使用。

牵累裁剪：宋亚芬